news center
2020.02.12 基石資本 瀏覽次數(shù):
肺炎疫情不但沒(méi)有打敗創(chuàng)業(yè)板指，而且今日盤(pán)中再創(chuàng)新高。
2020年開(kāi)年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指上漲勢(shì)頭兇猛，截至2月10日，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅為13.57%，引領(lǐng)全球市場(chǎng)，遠(yuǎn)超同期的納斯達(dá)克指數(shù)。
基石資本合伙人陳延立向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，疫情主要是短期影響，不改牛市趨勢(shì)。本輪驅(qū)動(dòng)創(chuàng)業(yè)板牛市的動(dòng)力主要來(lái)自于科技創(chuàng)新，我國(guó)的工程師紅利持續(xù)釋放，科技企業(yè)無(wú)論是盈利還是估值都有提升預(yù)期。
創(chuàng)業(yè)板六連陽(yáng)反彈創(chuàng)新高
2月10日，滬深兩市震蕩走高，滬指報(bào)收2890.49點(diǎn)，上漲0.51%，深成指報(bào)收10728.46點(diǎn)，上漲1.1%。
值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2042.18點(diǎn)，上漲1.31%，六連陽(yáng)再創(chuàng)反彈新高2043.68點(diǎn)，近期市場(chǎng)量能持續(xù)放大。此外，2020年以來(lái)，截至2月10日，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為13.57%，引領(lǐng)全球市場(chǎng)，同期第二名的納斯達(dá)克指數(shù)上漲6.11%。
板塊方面，病毒防治概念股今日大幅分化，在線教育、遠(yuǎn)程辦公、口罩集體退潮，個(gè)股開(kāi)始兌現(xiàn)，四環(huán)生物、魯抗醫(yī)藥、永太科技等近30只個(gè)股跌停，但短線情緒仍比較亢奮，漲停個(gè)股仍有180只。
在近日創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)上攻的帶動(dòng)下，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金也成為一道亮麗的風(fēng)景，據(jù)Chice顯示，創(chuàng)業(yè)板50ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF等多只基金2月4日-10日漲幅均超7%。
天風(fēng)證券在最新研報(bào)中表示，一方面，指數(shù)層面的企穩(wěn)，有賴(lài)于權(quán)重股（周期、金融），權(quán)重股則與經(jīng)濟(jì)預(yù)期密切相關(guān)，而經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化則來(lái)自于信用的擴(kuò)張和收縮。因此，逆周期調(diào)節(jié)政策的發(fā)力，最重要的是防止市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，只有指數(shù)層面不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維持一個(gè)比較不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，科技股才有可能出現(xiàn)整體性的絕對(duì)收益，各類(lèi)主題投資才能維持活躍，也就是常說(shuō)的“大盤(pán)茅臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲。”因此，歷史上沒(méi)有一次創(chuàng)業(yè)板周度級(jí)別的上漲，伴隨的是上證綜指層面的下跌。
科技板塊牛市開(kāi)啟
基石資本合伙人陳延立向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板自2019年以來(lái)已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)牛市行情，疫情主要是短期影響，不改牛市趨勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板指2019年上漲43%，今年以來(lái)上漲13%，并且持續(xù)創(chuàng)新高，本輪驅(qū)動(dòng)創(chuàng)業(yè)板牛市的動(dòng)力主要來(lái)自于科技創(chuàng)新。
陳延立進(jìn)一步分析稱(chēng)，牛市的產(chǎn)生需要滿足兩個(gè)條件，一是有充裕的流動(dòng)性；二是有足夠多的、未來(lái)發(fā)展空間巨大的行業(yè)。2020年這兩個(gè)條件在科技領(lǐng)域都能得到滿足。首先，疫情過(guò)后，預(yù)期央行的貨幣政策將出現(xiàn)一定寬松，可以保證今年全年充足的流動(dòng)性。其次，中國(guó)的發(fā)展新動(dòng)能正在快速成長(zhǎng)，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，本土科技企業(yè)飛速崛起，許多已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。無(wú)論是新技術(shù)的誕生與發(fā)展還是進(jìn)口替代，都會(huì)帶來(lái)大量的機(jī)會(huì)。很多行業(yè)，比如安全可控、新能源汽車(chē)、5G、半導(dǎo)體等，都有巨大的發(fā)展空間。新一輪科技周期剛剛開(kāi)始，科技板塊的牛市正在開(kāi)啟。
幾年前，我曾提出一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的根基是什么？
我認(rèn)為是“重商主義（這里借指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)）”與“儒家文化”這兩個(gè)因素的核聚變，只要我們的體制大門(mén)開(kāi)一條小小的縫，中國(guó)老百姓與生俱來(lái)的聰明、勤奮、奮不顧身，幾千年窮怕了的物質(zhì)主義和實(shí)用主義，就能創(chuàng)造一個(gè)新天地。
2021年，我見(jiàn)到一個(gè)新能源公司的董事長(zhǎng)，談及張維迎所言“直到20世紀(jì)70年代，絕大部分中國(guó)人的生活水平不比唐宋時(shí)期好多少”，他說(shuō)這是真的，1978年他沒(méi)有見(jiàn)過(guò)電，全家所有家當(dāng)是一個(gè)小木柜。1979年，我的好朋友，一個(gè)咨詢集團(tuán)的董事長(zhǎng)考上了大學(xué)，報(bào)到前他勤工儉學(xué)，騎六七十里山路賣(mài)冰棍，山里的一戶人家，用幾個(gè)雞蛋和他換了一根，全家人排成一排每個(gè)人吮吸一囗。
在改革開(kāi)放前，這是中國(guó)普遍的景象。而我們這一兩代人，在改革開(kāi)放后，懷抱著對(duì)美好生活的向往，創(chuàng)造了人類(lèi)發(fā)展史上的奇跡。40多年過(guò)去，我們看到，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。偉大的中國(guó)工業(yè)革命，怎么贊揚(yáng)也不為過(guò)！
而另一方面，中國(guó)用幾十年的時(shí)間，走完了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑穆?，這也就注定了，我們上山的道路，更加的陡峭。同時(shí)，中國(guó)作為一個(gè)有幾千年歷史的古國(guó)，其發(fā)展正常就是“孔雀東南飛，五里一徘徊”。作為一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體，我們講究的是實(shí)用主義，中國(guó)的政策也是因時(shí)、因勢(shì)而變的。
因此，并非一些簡(jiǎn)單的因素就能夠遏制中國(guó)的增長(zhǎng)，只要不出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)這樣會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的極端因素，只要中國(guó)依然堅(jiān)定地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保護(hù)企業(yè)家精神，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐就是堅(jiān)定不移的。
如果認(rèn)同這一點(diǎn)，那么無(wú)論是短期的政策、市場(chǎng)變化還是長(zhǎng)期的中美對(duì)抗，都不會(huì)讓我們產(chǎn)生太大的焦慮。
具體從我們做企業(yè)和做投資來(lái)講，也無(wú)需過(guò)度悲觀?！俺林蹅?cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”，在一些行業(yè)和企業(yè)衰落的同時(shí)，也永遠(yuǎn)有一些行業(yè)和企業(yè)在崛起。
以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為例，我們不必糾結(jié)于半導(dǎo)體仿佛一年緊缺、一年過(guò)剩，因?yàn)閱?wèn)題的核心不是這個(gè)。問(wèn)題的核心是第四次工業(yè)革命離不開(kāi)半導(dǎo)體技術(shù)，而中美對(duì)峙、科技封鎖，將進(jìn)一步迫使中國(guó)在所有科技領(lǐng)域謀求自主可控，進(jìn)一步迫使中國(guó)以舉國(guó)體制解決創(chuàng)新問(wèn)題。同時(shí)，當(dāng)一項(xiàng)投資吻合科技進(jìn)步趨勢(shì)和政策引導(dǎo)的雙重影響時(shí)，其估值亦將脫離傳統(tǒng)財(cái)務(wù)模型。這些才是中國(guó)硬科技投資的重要的底層邏輯。
看待資本市場(chǎng)，我們更不必計(jì)較一時(shí)的股價(jià)波動(dòng)?；仡櫄v史，在資本市場(chǎng)發(fā)生劇烈調(diào)整時(shí)，那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)往往也會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，但不同的是，優(yōu)秀企業(yè)不僅能收復(fù)失地，還能再攀高峰。因此，我們繼續(xù)堅(jiān)定地布局那些有核心技術(shù)、有企業(yè)家精神的企業(yè)。而從我們的投資經(jīng)歷來(lái)看，那些有企業(yè)家精神的企業(yè)最終都帶領(lǐng)我們穿越了周期，并獲得了異乎尋常的回報(bào)。
莫愁前路無(wú)知己，天下誰(shuí)人不識(shí)君！